Мода на долги

Удачная конъюнктура спровоцировала высокую активность эмитентов облигаций — объем корпоративных размещений в январе стал самым высоким для первого месяца года за последние 5 лет: размещено 15,5 млрд. руб.

Больше было только в 2006 г. (16,8 млрд. руб.); в прошлом году разместили всего 3 млрд. руб., рассказывает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. «Январь традиционно плохой для размещений, все основные участники еще отдыхают — активное размещение в этом году может быть связано с отложенным спросом в конце 2011 г., многие эмитенты ждали более стабильной ситуации на рынке», — поясняет Порывай. «Сейчас определенно создались хорошие условия для размещения — помимо высоких цен на нефть в этом году на долговой рынок благоприятно влияет такой фактор, как рекордно низкая инфляция», — полагает управляющий директор «Тройки диалог» Павел Соколов. «В этом году бумаги будут обращаться в системе Euroclear, и это усиливает спрос со стороны иностранных инвесторов — мы начинаем видеть это по количеству и размеру поставленных заявок», — замечает директор департамента операций с долговыми инструментами БКС Андрей Подобед. По сравнению с периодом до кризиса 2008 г. иностранных инвесторов все равно еще очень мало и основными покупателями остаются российские участники, увеличение иностранного спроса, которое ожидается в связи с началом обращения облигаций в системе Euroclear, может дать дополнительный стимул рынку, ожидает Соколов.

Тем не менее, подтверждений полного восстановления рынка еще нет, говорят его участники. «Пока из первого эшелона размещались только фининституты (успешно по верхней границе заявленного ориентира закрыли книги ВТБ и Газпромбанк — 8,2 и 8,7% соответственно), но они просто оперативней реагируют на хорошую конъюнктуру, им легче воспользоваться открывшимися возможностями — корпораты же пока выжидают», — рассказывает управляющий директор банка «Открытие» Михаил Автухов. Даже эти качественные эмитенты не могут разместить бумаги длинным сроком, в среднем срок обращения составляет 1-2 года, добавляет Автухов. «Окончательным индикатором хорошего рынка станет размещение облигаций «ВЭБ-лизинга»: недавно открылась книга заявок на его бумаги с 10-летним сроком обращения (бумага амортизируемая, раз в год погашается по 20%) — это самая длинная бумага, размещаемая в этом году», — говорит Порывай. Успешное размещение можно ожидать исходя из успешного размещения длинных ОФЗ (5,5 года до погашения) на сумму 20 млрд. руб., замечает аналитик: бумага вызвала высокий спекулятивный интерес, спрос превысил предложение в два раза, разместили без премии с доходностью 8,05% и цена на вторичном рынке сразу же выросла на 0,5%.

Маргарита Папченкова, Ведомости