«Фармстандарт» порадовал отчетностью

Аналитики рекомендуют покупать GDR «Фармстандарта».

Выручка ОАО «Фармстандарт», согласно неаудированным данным по МСФО, за 2011 год выросла на 41,9% и составила 42 млрд. 113,8 млн. руб. по сравнению с 29,686 млрд. руб. за 2010 год. Продажи «Фармстандарта» с учетом результатов продаж ПАО «Фармстандарт-Биолек» в 2011 году увеличились на 43,7% и достигли 42 млрд. 655,5 млн. руб. Выручка компании от продаж препаратов, входящих в перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов, составила 24 млрд. 190,5 млн. руб., или 57,4% от общей выручки компании в 2011 году. Продажи товаров сторонних производителей (ТСП) в 2011 году выросли на 119,6%, или 11 млрд. 832,1 млн. руб., и составили 21 млрд. 726 млн. руб. Доля продаж ТСП в общих продажах 2011 года составила 51,6% (в 2010 году — 33,3%).

«Мы сохраняем позитивное отношение к «Фармстандарту», который продолжает наращивать свою долю на рынке и показывать опережающий рост, — отмечают аналитики «Тройки Диалог». — С учетом текущих котировок GDR компании ее коэффициент «стоимость предприятия/EBITDA 2013» равен 4,7, что подразумевает 64-процентный дисконт к аналогам с развивающихся рынков. С учетом более высоких темпов роста и возможности превышения прогнозов рынка на 2011 год считаем столь большой дисконт в рыночной оценке незаслуженным. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции компании».

«Неожиданно высокие результаты могут увеличить интерес участников рынка к акциям «Фармстандарта», однако в части факторов роста выручки отчетность выглядит нейтрально: превышение прогнозного показателя в основном объясняется более высоким, чем ожидалось, объемом продаж продукции сторонних производителей, признанных в IV квартале 2011 года, — пишут аналитики УРАЛСИБа Кэпитал. — Дополнительную выручку обеспечили те объемы ТСП, доставка которых предполагалась в 2012 году, но фактическая отгрузка и признание выручки произошли уже в четвертом квартале 2011 года. За исключением продаж ТСП, все объявленные показатели компании соответствуют нашим ожиданиям, таким образом, новость, на наш взгляд, носит нейтральный характер с точки зрения фундаментальной оценки. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» акции «Фармстандарта», которые торгуются с довольно низким EV/EBITDA 2012П. равным 6,3, предполагающим 38-процентный дисконт к аналогам на развивающихся рынках. Тем не менее стоит отметить рост регуляторных рисков для всей фармацевтической отрасли в I квартале 2012 года в связи с предстоящими президентскими выборами».

РБК daily

Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Facebook
Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Яндекс